随着新能源汽（qì）车对续航里程的（de）标准提高（gāo），传统磷酸铁锂动力电池逐渐让（ràng）位给（gěi）三元正极材料电池。三元正极材料质量直接影响动（dòng）力电池性能，高镍材（cái）料将成为未来的发展（zhǎn）趋势。相对于传统正极材料，高镍三元正（zhèng）极材料（liào）技术壁（bì）垒高，毛利率可达到25%以上（传统正极的不到10%）。但目前高技术产品基本国外巨头垄断，国内厂商虽已开始高端生产线布局，未来（lái） 2-3年将实现（xiàn）量产。

新能源持（chí）续高（gāo）景（jǐng）气，三元（yuán）材料需求放量。预计下游采用三（sān）元正极材（cái）料的乘（chéng）用车动（dòng）力电池需求量将以40%增长率递增，未来市场空间广（guǎng）阔。到2020年，全球动力电池需求（qiú）量将（jiāng）达到120GWh，折算三元正（zhèng）极材料（liào）需求（qiú）量达到（dào）30万吨规（guī）模，行业保持稳定增长态势。国内方（fāng）面（miàn），2020年三元正极材料出货（huò）量预计为21.8万吨，CAGR超过40%。

高镍材（cái）料供应严重不足（zú），低端产能释（shì）放（fàng）竞（jìng）争加剧（jù）。高端材（cái）料供给（gěi）严重短缺，去年国内高端三元（yuán）正极材料NCA、811/622产量占比仅为三元（yuán）正极材料总量的1%，目前仅宁波金和一家拥有811量（liàng）产能力。国内主要正极材料厂商（shāng）都（dōu）有产能扩张计划以应对下游动力电池高速增（zēng）长（zhǎng）对三元正极材料的需求（qiú），目前在（zài）建产能已达到13.5万吨，产能迅速（sù）扩张产品稳定优（yōu）质成为（wéi）关键。

技术优势创造盈利的时间先机。三（sān）元正极材料未来发展趋（qū）势是（shì）高镍三元正极（jí）材料（liào），工艺复杂且生产技（jì）术门（mén）槛高（gāo），企业对产品（pǐn）质（zhì）量的把控尤为重（chóng）要（yào），率先取得（dé）技术突破意味（wèi）着抢占盈利先机。当前国内主要正极材料厂商均有扩产计（jì）划，项目（mù）及时投（tóu）产叠加（jiā）行业景气（qì）周期可以使公司营收迅速提升，业绩（jì）大幅增长。

产业（yè）链完整的公司（sī）将（jiāng）依托渠道（dào）壁垒（lěi）获得更（gèng）多市场份（fèn）额（é）。1）资源稀（xī）缺造成上游原（yuán）材（cái）料价格上涨，拥有上（shàng）游钴镍矿产（chǎn）、具有废旧电池回收能力的（de）完整闭环产业（yè）链，以及成本优（yōu）势突出的企业将获得更（gèng）大的市场份（fèn）额。2）稳定的下游（yóu）客户（hù）渠道是公司产能顺利扩张的基础，渠道壁垒（lěi）保证公司盈利的（de）持续（xù）增长（zhǎng），全（quán）球新能（néng）源产业链上下游正在加（jiā）速融合形成产业联盟，少数拥有技（jì）术优（yōu）势和（hé）优质下游客户（hù）的企（qǐ）业将涌（yǒng）现出来，未来行业将出（chū）现两极分（fèn）化。

来源：废电池回收利（lì）用（yòng）专（zhuān）业委员会